Daniel Daianu atrage atentia asupra pericolului reprezentat de crypto-active. Acestea pot afecta stabilitatea financiara a unui stat
daianu critomonededaianu criptoactiveavertizari criptomonedepericole criptomonede
Asa-zisele cryptomonede continua sa fie in atentia celor care vor sa castige bani multi cat se poate de repede. In acelasi timp, continua si avertizarile expertilor in finante in legatura cu uriasul grad de risc individual si chiar statal presupus de crypto-active.
Intr-un articol publicat pe blogul BNR, Daniel Daianu, consilier al guvernatorului Bancii Nationale a Romaniei, scrie ca aceste
crypto-active (active digitale care folosesc tehnologia blockchain) au cunoscut o crestere exploziva dupa criza financiara din 2008.
Daianu arata ca numarul lor este de circa 11.000, iar digitalizarea a favorizat acest fenomen.
Potrivit economistului, intrucat volatilitatea crypto-activelor este extrema, au aparut stablecoins, care se bizuie pe monede emise de banci centrale si active financiare percepute ca relativ stabile.
"Stablecoins pot fi considerate variante sintetice ale crypto-activelor, care urmaresc o stabilizare a cotatiilor lor. Ironia este ca activele financiare dorite ca alternative la monedele emise de banci centrale se raporteaza valoric tot la dolar, la euro!" - a explicat Daianu.
El avertizeaza ca aceste crypto-active pot pune in pericol stabilitatea financiara a unei tari si ar trebui reglementate, iar functia lor de mijlocire a platilor ar trebui sa fie insotita de cerinte de capital si de lichiditate, asa cum se intampla cu bancile comerciale.
Potrivit lui Daianu, crypto-activele, ce au o natura speculativa pronuntata, au creat o problema majora pentru bancile centrale prin formarea de circuite tranzactionale paralele.
Nu putine banci centrale au in vedere emiterea de monede digitale. Astfel, Banca Reglementelor Internationale a infiintat un hub de inovatie in domeniul monedelor digitale, al digitalizarii sistemului financiar si numeroase banci centrale studiaza problematica monedelor/activelor digitale.
"Crypto-activele pot fi vazute ca o expansiune a sectorului financiar umbra (shadow), care scapa de reglementari si supraveghere, cel putin pana acum.
De ani buni, autoritatile monetare se caznesc sa faca fata la extinderea sectorului bancar umbra (shadow banking), reprezentat de entitati nebancare (fonduri de investitii, gigantii in domeniul high-tech - sa amintim proiectul Libra al Facebook) care ofera servicii bancare si alte servicii financiare.
Problema este legata nu numai de o reglementare precara a sectorului umbra, ci si de eficienta politicii monetare: de legatura intre baza monetara emisa de o banca centrala si cantitatea de moneda (ce are drept contraparte volumul de credit, de alte servicii financiare) care circula in sistem.
Se stie ca baza monetara emisa de o banca centrala este multiplicata de banci comerciale, care mentin rezerve obligatorii la banca centrala in moneda locala si valuta", scrie economistul.
In schimb, crypto-activele adauga circuite paralele la pietele reglementate si pot complica transmisia monetara.
"In stransa relatie cu problema transmisiei monetare este stabilitatea financiara, care este si ea afectata de crypto-active, inclusiv de variantele numite stablecoins (Tether este cel mai cunoscut dintre acestea)", a explicat Daianu.
Economistul adauga ca stablecoins au drept colateral banii emisi de banci centrale, obligatiuni suverane, alte active financiare (ex: efecte comerciale) ce nu sunt atat de lichide precum monedele autentice (dolarul SUA in special).
Daniel Daianu avertizeaza ca, la un soc puternic pe pietele financiare, poate avea loc o fuga de unele active ce stau in spatele stablecoins. O analogie poate fi facuta cu situatia fondurilor monetare, presupuse a oferi plasamente cvasi-sigure si cu volatilitate minima, dar care, in momente de panica, au avut nevoie de interventia Fed, banca centrala a SUA, pentru a nu afecta stabilitatea sistemului financiar in ansamblu. Fed, a fost nevoita sa actioneze si pe piata de capital ca asigurator de ultima instanta, nu numai ca "pacificator" al pietei sau market maker.
Conform economistului, in masura in care stablecoins, ce sunt crypto-active, sunt reglementate, functia lor de mijlocire a platilor ar trebui insotita de cerinte de capital si de lichiditate, cum se intampla cu bancile comerciale, care trebuie sa colaboreze cu autoritatile de reglementare si supraveghere ale pietelor de capital.
De asemenea, regulile macroprudentiale trebuie sa tina cont de puzderia si volumul tranzactiilor operate cu crypto-active. Sincope pe piete unde se folosesc masiv crypto-active pot avea efecte de revarsare pe pietele reglementate, le pot contamina si cauza daune mari in lipsa unor interventii la timp, a continuat el.
Pentru ca interventiile sa nu fie costisitoare pentru bancile centrale si pentru guverne, este necesar ca reglementarea si supravegherea crypto-activelor sa fie adecvata, ca regulile macroprudentiale sa fie extinse, adaptate.
RSS Flux RSS 2.0
Sitemap XML