ANALIZA: Zona Euro este amenintata in continuare de un "deceniu pierdut", in stil japonez

ANALIZA: Zona Euro este amenintata in continuare de un deceniu pierdut, in stil japonez analizazona eurojaponiadefaultbanca centrala europeanaspania

Zona Euro se afla in salonul de recuperare, dupa ce pericolul defaultului grecesc a fost neutralizat, cel putin pentru moment, dar nu este in siguranta fata de un posibil "deceniu pierdut", in stil japonez.
Moneda unica a scapat de "hingheri" mai degraba datorita expansiunii in SUA si China, care a determinat cresterea economica globala, decat pe baza politicii eficiente europene, care va favoriza in continuare austeritatea, de-a lungul lui 2013.

Irlanda si Portugalia ar putea iesi sifonate din programele de bailout si ar redobandi accesul la piata de capital, pana la finele anului, demonstrand ca aderarea la un plan dur de reglementare fiscala poate functiona.

Dar intrebarea ramane pe buzele tuturor. Grecia, ca orice miracol, va necesita o perioada indelungata de atentie. Mai exista si prescrierea datoriilor...

OECD a estimat ca cele 17 tari din blocul euro ar putea ramane in recesiune pe tot cuprinsul anului 2013; randurile somerilor ar fi ingrosate si eforturile pentru reducerea deficitelor publice si a datoriilor ar depasi orice asteptare.

Riscurile politice sunt si ele, la locul lor; ne putem confrunta cu posibile revolte sociale impotriva austeritatii din Grecia, Spania sau Portugalia; alegeri dubioase in Italia; revolta sindicatelor din Franta.

Acordul de luni al UE-FMI, prin care Grecia este mentinuta pe linia de plutire in interiorul Zonei Euro, prin reducerea datoriei, a eliminat cel mai mare risc, privind un posibil cutremur financiar, care ar fi reaprins panica in piete si ar fi trimis moneda euro inapoi "in celula".

Ministrul francez de Finante, Pierre Moscovici, a definit masurile ca reprezentand "un punct de cotitura pentru Zona Euro, deoarece restabilesc stabilitatea si increderea". Soarta Greciei nu va mai fi prezenta zi si noapte pe agenda globala. Oare?

Alti analisti sunt mai putin convinsi de entuziasmul Zonei Euro. Mujtaba Rahman din cadrul Eurasia Group a declarat ca salvarea Greciei este "un pas inainte, dar nu va schimba definitiv situatia".

Campania electorala pentru alegerile din Germania, care se vor desfasura in luna septembrie a anului 2013, va determina intarzierea luarii unor masuri. Totusi, unii considera ca urmatorul guvern de la Berlin va fi mai permisiv cu acordarea de bailout-uri pentru tarile cu probleme.

Comisia Europeana a stabilit saptamana trecuta unele scopuri ambitioase, inclusiv formarea unui fond comun al Zonei Euro, pentru "recompensarea" reformelor structurale, dar cele mai multe schimbari vor trebui sa mai astepte, cel putin pana la deznodamantul alegerilor din Germania.

Directorul FMI, Christine Lagarde, a declarat ca implementarea unei uniuni bancare, care sa supravegheze toate bancile din Zona Euro, reprezinta o masura prioritara.

Germania va continua sa militeze pentru un control mai strict asupra bugetelor din Zona Euro. Multi oficiali europeni estimeaza ca Spania, care a evitat pana acum sa apeleze la un fond de bailout, va fi nevoita sa ceara asistenta de la membrele Zonei Euro, la inceputul lui 2013. Spania va fi nevoita sa stranga 230 miliarde euro pe pietele de capital.

Astfel, BCE ar putea cumpara bondurile spaniolilor, fapt ce ar restabili increderea investitorilor si ar reduce costurile de indatorare pentru Madrid si Italia.

Roma se afla insa in pericol financiar, daca premierul spaniol Mariano Rajoy continua sa amane accesarea unei linii de imprumut de la Zona Euro.

Un alt risc este cel in care pietele financiare s-ar putea intoarce impotriva presedintelui francez Francois Hollande si ale lui reforme privind piata muncii si contributiile sociale. Totusi, costurile de indatorarea ale Frantei se situeaza la limite minime istorice, chiar daca aceasta tara si-a pierdut calificativul AAA, acordat de Moody's, dupa ce Standard & Poor's a retrogradat Parisul in ianuarie.

Fitch Ratings, singura agentie de rating care mai mentine calificativul AAA pentru datoria Frantei, a anuntat saptamana trecuta ca ar putea diminua ratingul, daca Hollande nu reuseste sa indeplineasca tintele reducerii deficitului bugetar si daca economia evolueaza la fel de modest.

Alti investitori considera insa ca Franta beneficiaza de un sprijin din partea Germaniei. Economistul francez Jacques Delpla spune ca datoria statelor din Zona Euro va deveni mai atractiva in urmatorii ani, pe masura ce alte economii vor incerca sa-si rezolve problemele. "Restul lumii, cu exceptia Europei, va incerca sa-si restructureze datoria - SUA, Marea Britanie, Japonia", a declarat Delpla.

Presedintele BCE, Mario Draghi, care estimeaza ca o mare parte din Zona Euro isi va reveni in a doua jumatate a lui 2013, a declarat vineri ca recesiunea este departe de a se fi incheiat, iar guvernele trebuie sa isi consolideze bugetele si sa reduca dezechilibrele de cont curent.

Optimistii, precum Lisbon Council, un think-tank de la Bruxelles si Berenberg Bank spun ca Zona Euro se echilibreaza si economia este tot mai dinamica, datorita presiunii din piete si a cererii constante pentru reforme structurale.

Dar cu cat va dura mai mult recesiunea din Spania, Italia si Portugalia, cu atat va fi mai mare riscul "aspirarii" intr-un cerc vicios, unde scaderea veniturilor va devansa reducerea cheltuielilor si cererea/productia vor fi afectate.

Supravietuirea Zonei Euro este mai mult ca sigura, dupa ce BCE a intervenit si germanii au decis sa pastreze Grecia in Zona Euro; cu toate acestea, Zona Euro se confrunta in continuare cu pericolul regresului economic.